2020年11月美股交易績效及回顧

前言

紀錄績效的第四個月，美國總統大選已經結束，中間 Pfizer (輝瑞)與 BioNTech 合作的 Covid-19 疫苗防護力大於 90%，整個市場開始情緒轉向樂觀。

這個月績效相當不錯(MTR +18.02%)，大於三大指數(S&P500/VTI/QQQ)，但以我的投資部位來說，其實一開始疫苗有效的消息出來的時候算是受損的。後來整體上升算是受益於後續幾個疫情的壞消息吧。整體來說，十一月資產部位先跌後漲。

績效統計

Target	MTR
Portfolio	18.02%
S&P500/VOO	10.95%
VTI	12.19%

關於回報率計算的原理說明以及 MTR 的解釋，可以參考這篇文章以及晨星的文章，提過兩次了就不再重複解釋了。

買賣與持股分析

十一月份對資產造成比較大影響的有幾個股票分別是 Tesla (TSLA)/Square (SQ)/ARK Next Generation Internet ETF (ARKW)/Fiverr (FVRR) 這四檔。另外值得特別一提的還有 Ontrak (OTRK)，它是十一月份我所有持股中唯一虧錢的一檔。

我的整體持股，在 Pfizer 剛公布疫苗消息那幾天，下跌了不少，但當時我就覺得，這種事情根本就是短期的不理性。

事實上，疫苗差不多會在年底有初步成果這件事早在上半年就已經知道了，根本不是什麼很特別的突發事件，有可能會對疫情受益股的商業模式有啥短期的快速衝擊嗎？根本不可能啊！先別說還需要量產，就算一瞬間就上市，大量打疫苗再到生活完全恢復正常不用時間嗎？

短期內疫情受益股的獲利根本不可能因為疫苗就下跌，甚至連下修都不可能。這段下跌從基本面原因來說根本就沒有理由。

結果，隨著疫情又再度加重，疫苗生產速度上的問題開始爆出來，這些疫情受益股又從月初的大跌開始高速反彈。

疫苗本身在中長期來說，有助於整體經濟的改善，而中短期來說，又沒有引起疫情受益股基本面下修的可能，因此不論是疫情受益股，還是疫情受害股，在十一月都是整體往上的趨勢。這也造就了這個月大盤與我的投資組合都大幅向上的現象。

個股的部分，我們先從虧錢的開始聊，先簡單介紹一下 Ontrak (OTRK)，這是一家做遠端醫療的公司，這家公司與保險公司合作，獲取保戶的資訊後，利用 AI 分析哪些保戶可能有潛在的健康問題未獲得醫療協助，接著連絡這些保戶，說服他們採用他們的計畫（說服保險公司與保戶採用它們的計畫改善健康後可以大幅節省醫療支出），藉以實現持久的行為改變，並藉此改善健康狀況。

它們在 Q3 財報公布後，因為下調了 Q4 營利預期，因此引發大跌，而下調營利預期的這部分，原始的預期是在今年 Q1 給出的，因為 Q1 的營收非常好，因此當初給出的估計太高了，他們沒有預期到疫情對總體經濟造成的影響其實遠比他們估計的要多。

我個人並沒有售出持股，因為他們的營收仍維持非常高速的成長，明年的營收成長預期超過了 100% 。另一部分是，總體經濟情況隨著疫苗普及，以及刺激方案的推出，會逐漸改善，所以接下來約兩三年的狀況應該會是好轉的。

對這檔持股來說，暫時維持相同的持股預期比例(4%)，之後看 Q4 以及明年 Q1 的狀況決定要加碼還是減碼。

賺錢的部分，因為 ARKW 屬於 ETF，我就不特別聊了。Square (SQ) 則是一直穩穩地向上，加上是我持股最重倉的個股，因此貢獻金額較大非常正常。

Square (SQ) 特別值得提的部分是虛擬貨幣相關業務表現傑出，因此引發了上漲，但我反而覺得，估計前景與財報的時候，這個部分應該要剔除不看。因為虛擬貨幣一直以來都是非常不穩定的，最近比特幣上攻了一段時間，然後又單日暴跌，接著又往上爬。而這些漲漲跌跌的幅度與理由都令人捉摸不定。因此我覺得不應該對這一塊業務有太高的期待，最好用「有大幅的獲利是運氣，沒有賺錢是正常。」的心態看待這塊業務，才不會過度高估虛擬貨幣業務的貢獻。

當然，它的本業本身就業務表現優異，因此我仍然看好，且仍占有持股大頭。

Tesla (TSLA) 的部分，由於 S&Q500 宣布了 12/21 盤前將一次把 Tesla (TSLA) 納入成分股，因此瘋狂飆漲。但這其實只是把九月那波該漲的補回來罷了。說真的，當初下跌，從中長期的角度來看就不是太理性，因為以 Tesla (TSLA) 的市值，在符合成分股條件的前提下，實在沒有理由長期不納入 S&Q500 ，所以納入 S&Q500 本來就只是遲早的事情，完全沒必要因為當初沒宣布就賣掉 Tesla (TSLA) 的股票。

對於 Tesla (TSLA)，我目前開始有一些小擔憂，但不是擔憂 Tesla (TSLA) 本身，而是電動車相關股票最近漲得太快了。

中國的蔚來汽車 (NIO) 與小鵬汽車 (XPEV) 都在 S&Q500 宣布將 Tesla (TSLA) 納入成分股後飆漲，但說真的，這兩家公司又不是美國公司，近期也沒有太特別的消息，短期暴漲這個現象，只是因為 Tesla (TSLA) 的熱度使整個電動車產業股一起向上。但 Tesla (TSLA) 上漲是有實際短期利多的，蔚來汽車 (NIO) 與小鵬汽車 (XPEV) 卻沒有，所以如果中長期沒有好的表現，蔚來汽車 (NIO) 與小鵬汽車 (XPEV) 反而可能會拖著 Tesla (TSLA) 向下。

對此，我覺得需要緊盯整個電動車產業的消息，如果有什麼利空，中短期而言可以先暫時性的出脫部分股票避險。長期來說， Tesla (TSLA) 我仍然是看好的。

最後一個在十一月貢獻了不少獲利的是 Fiverr (FVRR) ，先簡單介紹一下 Fiverr (FVRR)是一家以色列公司，創立於 2010 年，於 2019 年六月 IPO。是一家自由工作接案交易平台。買家可以在平台上尋找服務，並將工作外包給賣家。

我第一次知道這個公司，是在 YouTube 上看到一個影片，介紹到這個網站。

簡單來舉個例子吧，你想拍 YouTube 影片，但不會剪接，不會做音效，不會做片頭，該怎麼辦？這網站上可以找到人外包！這類型的網站其實有好幾個，其最主要的競爭對手 Upwork (UPWK) 主攻高階外包，業務成長相對 Fiverr (FVRR) 弱非常多，就我個人而言，我認為未來的這類型的平台會越來越重要，營收也會以非常快的速度成長。

為什麼呢？對於一般百姓來講，薪資增長的速度比起資本市場中有錢人賺錢的速度慢太多這現象基本上已經越來越普遍（用白話文說也就是貧富差距越來越大啦！），在這種情況下，不論你想賺外快，又或是單純只是想把自己的興趣拿來賺錢（比如你是個醫生，但純粹基於興趣做了個業餘的配音員），這種媒合平台都是你的好選擇。

對於公司而言，在工作全球化、碎片化、Work from home 的職場變革潮流帶動下，外包也是越來越重要。事實上，本來絕大多數的中小型公司都不可能自己養全部的職員，先不談其他新興的技能，光是傳統的打掃工作，現在就沒多少公司會自己養員工專職打掃的。這種將非核心業務外包出去的事情，對專業化的公司來說，是不可逆轉的趨勢，因此專精這種媒合外包業務的平台，是可以從中獲益藉此大幅成長的。

Fiverr (FVRR) 就我而言，我的判斷是 Fiverr (FVRR) 的長期趨勢是仍然看好的，就算沒有疫情，這種外包媒合平台本來就在持續向上，加上疫情促成了外包的加速以及 Work from home 的職場變革，我覺得 Fiverr (FVRR) 仍有不小的成長空間。

結論

由於十一月的大盤大幅的向上，目前的股市有偏向樂觀的跡象，但由於整體而言，向上的個股大多有不錯的基本面支撐，因此目前來說我不認為有太大的危機需要減低持股比例。

ARK 的 Catherine Wood 最近發布的影片中表示她從股市與債市的淨資產流動判斷，她不認為目前股市存在泡沫。

另外有網友表示，今年美金對其他主要貨幣大多是貶值大約 10% 左右的幅度，而這些貶值引起一部分外國資金將錢流入美股是合理的。所以股市如果約有 10% 左右的漲幅，可以從貨幣貶值引發的資產流動的角度思考，高過 10% 的部分，則是大量資金引發的基本面向上。暫時來說，總經的角度而言還沒有危險的訊號。

不過，從股市的貪婪指數來說，我們應該居安思危。最近這陣子，要做好準備如果有利空消息，股市可能會有短期回檔。

對此，十二月我可能會將信心比較低的幾個持股稍微降低比例。實際操作大概等月中再來考慮吧，看看紓困案的狀況再做決定。